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拐點將逐步確立 沒必要倒在“空頭陷阱”當中

日期:2019-06-17

機構發力唱多A股 拐點將逐步確立


近期A股在企穩回升的過程中震蕩加劇,但種種跡象表明,隨著基本面和政策面陸續出現共振,當前時點已無需過于悲觀。業內資深人士和大型投資機構指出,市場拐點將逐步確立,投資者應緊扣“核心資產”積極布局,沒必要倒在“空頭陷阱”當中。


中信證券:拐點將逐步確立 緊扣三條主線積極配置


中信證券認為,外部流動性和內部政策的轉機已經明確;國內貨幣政策依然趨松,金融市場的局部風險可控,不會蔓延。市場向上的拐點將逐步確立,建議積極配置,緊扣三條主線,把握轉機背后的機遇。


首先是外部流動性和內部政策的轉機已明確。全球貨幣政策拐點已明確,北上資金有望持續凈流入。美聯儲年內降息的預期進一步增強,聯邦基金期貨隱含的年內降息概率已經達到99.5%,其中6月20日FOMC降息概率為30.8%,7月概率則高達87.5%。澳大利亞、俄羅斯、印度降息,歐央行維持低利率,全球貨幣政策偏松已坐實,資金風險偏好修復有持續性,北上資金6月前兩周已恢復凈流入近253億元,未來可保持較穩定的凈流入狀態。


與此同時,國內政策相機偏松明顯,管理預期與托底經濟并重。一方面,6月份扶持消費和基建托底的政策已落地;另一方面,近期穩金融、防風險的預期管理不斷強化。貨幣政策多措并舉,改善宏觀流動性,未來將依然趨松:內外目標沖突時,以內部目標為重;通脹水平高位可控,不會成為政策掣肘;金融風險防范緊迫性高,需要寬松的流動性環境支持。


中信證券認為,短期部分金融機構的風險只是個案,衍生的流動性風險有充分的政策應對空間,6月14日央行已經針對中小銀行展開了定向操作。另外,根據中信證券研究部固收組測算,可能涉及結構化發行信用風險的債券,預計也僅在百億左右量級,在債券市場中占比較小。


從宏觀面看,基建等政策托底下,預計基本面將在6月見底回升。5月國內基本面數據仍處于底部,隨著專項債的逆周期調節政策發力,基建托底明確,預計4、5月是基本面的階段低點,6月將回升。三季度基建投資同比增速將有明顯回升,年末將回升至8%上方,7、8月份社融增速將達年內高點,短期或超過11%。


操作方面,全球貨幣政策和A股外部流動性的轉機已明確,相機偏松的國內政策從表態到落地也都已坐實;市場向上的拐點也會確立,建議投資者把握機遇,積極配置。首先是繼續以大消費和大金融為底倉,特別關注其中外資偏好的龍頭品種。全球資金的風險偏好改善,北上資金可以保持比較穩定的凈流入狀態,底倉配置依然建議以大金融和大消費板塊中外資偏好的品種為主。其次是逆周期政策催化,基建板塊景氣回暖。專項債新政改善基建融資環境,基建投資回升帶動產業鏈景氣修復,考慮估值和機構持倉,推薦更受益于當期融資環境的國企建筑公司,關注區域或細分領域的設計公司。然后要關注科創板映射下的A股成長股龍頭。流動性預期偏松有利于成長主題。科創板時間表逐漸明確,截至6月14日,已有9家申請科創板上市公司過會。短期建議關注科創板映射下的A股的主題行情,包括集成電路、半導體芯片和生物醫藥。


楊德龍:耐心等待不確定因素消除 繼續布局白龍馬股


前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍認為,A股市場從4月份開始的回調已經持續了兩個多月的時間,負面因素的影響已經反映得比較充分。市場的大幅調整也讓一些不堅定的投資者出現了恐慌的心理。但這輪調整并沒有改變A股市場在今年初開啟的慢牛長牛趨勢,這是一個中長期的趨勢,并不是短期的,市場短期的調整其實沒有改變總體的趨勢。一旦不確定性因素消除,下半年上證指數將重拾升勢,甚至創出年內的新高。


今年開啟的這輪長久慢牛行情在經過二季度的調整之后,到7月份有可能重拾升勢,下半年市場還有很多投資機會,所以6月份實際上是一個布局的月份。在調整過程中,要對后市有信心、有耐心,一是對于中長期的走勢要有信心,這是一輪長久慢牛的開始。二是對短期市場的調整要有耐心,因為不確定因素還在,所以調整的時間可能比較長。


楊德龍指出,外資在不斷的流入過程中, A股市場應該也會有更好的表現,這一點大家要有信心。外資對于A股的配置從無到有、從少到多,這個過程是必然會發生的。


此外,科創板的設立相當于給投資者提供了一個新的投資熱點板塊,由于現在僅僅是幾家公司過會,數量并不多,所以對二級市場資金分流作用是非常有限的,反而會刺激投資者去關注科技股,提高科技股的估值。


當然,對于科創板的投資,大家可以去關注、參與,但是要控制資金量,畢竟科創板上的公司多數都是初創企業,這些企業的盈利還不穩定,商業模式還不成熟,雖然有一定的技術壁壘和技術優勢,但是最終能不能成功還是存在很大的不確定性。所以建議投資者一定要深入的挖掘,去投熟悉的公司,并且要分散投資在多只股票上。如果是沒有選股能力或者是達不到50萬門檻的投資者,建議通過買入科創板基金來參與投資。


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