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什么是分級基金?

日期:2015-07-22

金策略軟件分享:分級基金又叫“結構型基金”,是指在一個投資組合下,通過對基金收益或凈資產的分解,形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。股票(指數)分級基金的分級模式主要有融資分級模式、多空分級模式。債券型分級基金為融資分級。貨幣型分級基金為多空分級。


融資型分級基金通俗的解釋就是,A份額和B份額的資產作為一個整體投資,其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息,至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔。以某融資分級模式分級基金產品X(X稱為母基金)為例,分為A份額(約定收益份額)和B份額(杠桿份額),A份額約定一定的收益率,基金X扣除A份額的本金及應計收益后的全部剩余資產歸入B份額,虧損以B份額的資產凈值為限由B份額持有人承擔。當母基金的整體凈值下跌時,B份額的凈值優先下跌;相對應的,當母基金的整體凈值上升時,B份額的凈值在提供A份額收益后將獲得更快的增值。B份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔損失而獲得一定的杠桿,擁有更為復雜的內部資本結構,非線性收益特征使其隱含期權。


根據分級母基金的投資性質,母基金可分為分級股票型基金(其中多數為分級指數基金)、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金、混合債分級基金、可轉債分級基金,區別在于純債基金不能投資于股票,混合債券基金可用不高于20%的資產投資股票,可轉債分級基金投資于可轉債。


根據分級子基金的性質,子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續型A類約定收益份額基金;子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金(其中多數為杠桿指數基金)、債券型B類杠桿份額基金(杠桿債基)、反向杠桿基金等。”---以上引用自百度百科。


看暈了?那我們用帥牛老師的故事版,A有1塊錢,B有1塊錢,A把自己這1塊錢借給B,這樣B就有2塊錢去炒股了。B每年按約定(目前一般是年化6%-7%)付給A利息,B炒股虧的和賺的都和A無關,但如果B炒股把這2塊錢虧損到了(1.25元+A當年應計利息)這道紅線時,會觸發低折以保護A的1塊錢本金以及相應利息不受損失。


換句話說,A類份額具有保本保收益的特點;B類份額具有杠桿放大風險和收益的特點。


哇,這個時候只會買銀行理財的兄弟姐妹們是不是很激動,一年7%的利息,而且還能保證本金安全。且慢,這里有幾個事情要再說明下,就感覺也沒那么好了。1、利息不是以現金的方式給你,而是以母基金(一般是指數基金)的方式給你,給你后,你要是贖回母基金的話,贖回手續費還需要花掉0.5%。2、A一旦把錢借給B后,就無法以現金形式取回本金了,但可以在證券市場進行交易(通常會折價交易,也就是A的凈值1元時,交易價格為0.9X甚至0.8X)。3、約定的利息通常是以當年1月1號的銀行一年期存款利率為基準加上3-4%,假如當年利率發生較大波動,比如類似2013年這種情況,雖然存款利率沒變,但由于從6月開始,資金成本持續走高,再加上余額寶這類產品的沖擊,那么對A會非常不利。相當于水漲了船卻不能高了。


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